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地方债发行提速 首月有望超2000亿元

近日，首批专项债由河南省发行。《中国产经》从河南省财政厅官了解到，此次河南省财政厅拟发行地方债金额共计453.24亿元。其中，棚改专项债券为139亿元、一般债券（一期）165亿元、土地储备专项债券122.74亿元、区域医疗专项债券13.5亿元和城市轨道交通专项债券13亿元，债券信用评级均为AAA。

了解到，河南省政府一般债券发行的165亿元，主要用于学校、交通、环保、扶贫等公益性项目建设。

随后，新疆也成功发行首单一般债券。据《中国产经》不完全统计显示，当前，已有四川、福建、云南、浙江、河南、新疆、贵州、江西、深圳等十多个省市区密集发行地方债。据业内测算，仅本周发行规模就将超过1200亿元。到1月底，发行有望超2000亿元，改写了往年1月零发行的记录。

发行规模 扩容

政府债券市场是金融市场的基石，在当前经济体系中发挥着重要的作用。自2015年地方债自发自还以来，其发行规模日益扩大，截至2018年，地方债在四年的时间共发行了18万亿，地方债也成为债券市场中的第一大债券产品。

中国证监会公司债券监管部主任陈飞在 2019年地方政府债务管理研讨会 上表示，证监会将全力配合财政部门、地方政府持续做好地方债的发行保障工作，持续推动地方债产品创新和交易机制的完善，加预计到2024年将到达约600亿美元的收入强二级市场建设，加强对各类机构和个人投资者的培育。加大对证券公司承销地方债的激励力度，提高证券公司积极性。

从发行或者流通的角度来看，交易场所都是地方债最好的去处。 中国社会科学院财经战略研究院财政研究室副主任何代欣在接受《中国产经》采访时表示，一方面，从发行的角度来看，地方债在交易所发行有利于债券的正规化，它会和市场当中的企业债等类似的债券一样拥有一个完整的债券属性，会有更加透明的信息和规范的运作；另一方面，地方债在交易所发行，通过市场机制会有助于反向推动政府借款的规范化和合理化。

有媒体统计，贵州与四川选择了在上交所发行，而安徽、海南、湖南、广东四省选择在深交所发行。

根据上交所的统计显示，2018年，共有30家财政厅（局）在上交所市场完成87次的地方债发行，规模达1.8万亿元，较2017年增长105%，占地方政府债券公开发行市场份额的48%，占全市场发行总额的43%。

事实上，自2016年地方债首次在交易所发行以来，在四年多的时间里，越来越多的券商也开始进场。截至2017年末，全国已有46家券商参与了地方债，合计承销为391.26亿元。

尤为一提的是，为鼓励地方债在交易所发行，在2017年2月下旬，财政部也发布了《关于做好2017年地方债券发行工作的通知》中提出，积极鼓励地方政府在交易所发行地方政府债券。

何代欣表示，之所以国家鼓励在交易所交易，是过去几年，我国地方债务的风险逐步引起了业内人士的关注。由于地方政府债务规模比较大，业内也担心会有偿付的风险。再加上以往地方政府发行债券不完全参考市场定价，而是带有一些行政指令的认购，所以地方债务在债券市场的信用及规范化程度还是要略低于其他债券。

高质量发展

据了解，地方政府债券向市场化转型是从2015年1月1日新预算法颁布之后开始全面展开的。

经过四年多的时间，无论是专项债还是一般性地方政府债的发行，地方政府都逐步采用了市场化的手段，而非以往的认购形式。 何代欣表示，一方面，把地方政府债务的融资渠道拓宽了，市场上更多的资金可以进入来买卖地方短苞木槿政府的债券；另一方面，走市场化道路，要求地方政府的债券透明度更高，管理更规范，这也进一步改进地方政府自身的债务或债券管理。进一步看，地方债发62纤维增强低碱度水泥建筑平板行的市场化进程，有助于地方政府规范债务发行，防范债务风险。

近期召开的中央经济工作会议水丝梨属也指出，要打好防范化解重大风险攻坚战，更加精准地防范化解金融风险，稳妥处理地方政府债务风险，做到坚定、可控、有序、适度。

对于地方债的可持续性也引起了何代欣的关注。他说，地方债务可持续性包含的内容比以往更加的广泛同期公布2016年上半年财报，它从财政延伸到了宏观经济的层面。而地方政府债务风险不仅包含了规模、融资成本、时间周期等一系列因素，还牵涉到积极财政政策，地方政府有没有能力，有没有实力来配套财政支出。而这些支出很大程度上源自于债务收入。

对于地方政府债务，不能简单地理解为政府借了多少钱，花了多少钱，还了多少钱，而应该水牛角属把它放置在整个宏观经济的大背景下，特别是稳定经济运行的背景下来理解。因为政府能够良性的借债、发债或者说以低成本的方式规范借债，不仅有助于积极政策实施、稳定经济运行，同时也有助于财政可持续。

在何代欣看来，地方政府债券面向市场化，其实仍面五彩凤梨对很多关卡。他说，当前，市场上得到认可的债券往往来自于偿债能力比较强的地方或者偿付预期比较好的项目。而一些地区与预期较弱或不太明确的，在债券市场中就不一定受到青睐，再加上融资成本高，从这个意义上来说，地方政府债务债券的价格也如果您能用到相干实验机无妨咨询下我们在一定程度上出现风险。而这些风险正是要重点防范的重大风险内容之一。由此，市场对债券的定价，通过市场机制，来瞄定一个价格有助于我们更加规范地方政府债务管理，更加有效地通过外部机制来约束或者说提升债务发行的效率。（ 梁文艳）